“巴菲特致股东的一封信”，已经成为资本市场每年必吃的一顿大餐。2018年，巴菲特已经88岁高龄了，他发出了自己这一生中第53封致股东的信，股神每年的这个惯例，已经被华尔街甚至是整个投资世界，视为了投资市场的重要风向标。那么今年股神又说了什么呢？

　　首先，还是规定动作，回顾伯克希尔哈撒韦的业绩，去年标普指数上涨了21.8%，而伯克希尔每股账面价值增幅是23%，继续跑赢市场。从1965年-2017年，股神巴菲特的伯克希尔年化复合增长率高达19.1%，超越标普指数9.9%的涨幅。53年来，伯克希尔的回报首次达到了1万倍，也就是说在53年前交给巴菲特1万美元，现在已经价值1亿美元了。所以这就是滚雪球的威力，如果能够保持长期的复利增长，财富增值将是惊人的。

　　其次，巴菲特目前重仓的公司是富国银行、苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、菲利普斯66、美国合众银行、穆迪公司、西南航空、达美航空等，其中给他回报最大的是穆迪和可口可乐，都是超过了13倍的回报。这里面还有家中国的公司，那就是比亚迪，巴菲特持有它19.61亿美元，比亚迪给股神的回报超过7倍。有人问巴菲特不是不买科技股吗，为什么苹果成了股神的第二大重仓股，那一定是股神认为，目前的苹果已经不再是一家科技公司，苹果已经具备了一家零售公司的特征。业务变得稳定，现金流相当充裕。但在苹果上，股神目前只赚了30%左右，并不能叫成功。再想想之前他在IBM上的投资也并不怎么美好，几年也没从IBM上赚到过钱。这次干脆伤心了，把IBM清仓大甩卖。

　　第三，也是这次股东信中最重要的信号，那就是他说现在企业都不便宜了，他手握1160亿美元的现金，比去年底增加了300亿美元，但他却不知道买什么好。2017年全年他们一直试图并购，但却未能如愿。巴菲特用嘲讽的口吻描述了眼下疯狂的并购市场：华尔街分析师或董事会成员总是敦促CEO们进行各种收购，这就好比让一个正在发育中的青春期少年去过正常的性生活。这意思就是说，大家都太着急了，并购市场价格太高了。并购市场反映了资本市场的总体价格水平，股神其实一直是一个股权投资者，他买公司都是当儿子养的，为的是现金流收入，很少去赚价差，所以他其实本质就是个并购者，顺便在股市上赚钱。他认为并购市场很贵，这就是在说整个资本市场很贵了，已经没有什么投资机会了。

　　第四，最后他还重申了自己一贯的看法，认为股票长期比债券好，股票每年的盈利能力会有10%的增长，而高等级债券，随时会爆发兑付危机。另外，永远不要加杠杆去买股票，短期波动是一般人承受不了的。

　　从此次巴菲特的信中，投资者可以得到一个信号，那就是股市已经不便宜了。巴菲特公司的现金在增加就说明确实可买的东西不多，这时候他更多的也在考虑风险了，拥有现金就拥有了抄底期权，也就是说如果真的遭遇了美股大幅下跌，那么大家都被深套其中的时候，巴菲特这手里1160亿美元的现金将再次出手捡便宜货。这笔钱可是个不小的数字，相当于他前六大重仓股市值的总和，相当于伯克希尔总市值的五分之一，也就是说一旦遭遇股灾，他自己就能把自己的股票给拉起来，还有能力去收割韭菜。

　　当然，这里说的股市是指美股。那么，按照市盈率估值和成长性来说，A股是不是相对便宜得多呢？